紐盤瑞郎/美元匯率走勢分析（2023年9月8日）

周五紐盤，瑞郎兌美元交投于0.8920，跌幅為0.08%。

瑞郎基本面分析

(資料圖片僅供參考)

近日，瑞銀（UBS Group AG）公布最新財報顯示，今年第二季度凈利潤達到288.8億美元，創下歐美銀行業的季度利潤最高紀錄。

瑞銀表示，這主要得益于其收購瑞信所獲得的289.3億美元負商譽。在扣除負商譽、收購整合瑞信相關費用與成本后，瑞銀二季度的稅前基本利潤為11億美元。

所謂負商譽，主要是指銀行收購行為所獲得的凈資產差額（即被收購銀行的公允價值與收購價格之間的差額）。今年3月，在瑞士政府運作下，瑞銀僅花費30億瑞郎收購瑞信，整個收購價格僅相當于當時瑞信有形賬面價值的6%。

如今，瑞信剩余94%的有形賬面價值轉化成“負商譽”，推動瑞銀二季度創下如此高的利潤。

值得注意的是，此前瑞銀對瑞信負商譽資產的估值更高。5月，瑞銀通過初步審查，認為瑞信的負商譽資產高達340億美元。盡管這個數值遠低于去年底的530億美元，但表明瑞銀收購瑞信無形間“撿了一個大便宜”。

受此影響，瑞銀股價一度觸及2008年以來的最高價格，自3月收購瑞信以來，瑞銀股價累計漲幅達到40%。與此對應的是，瑞銀市值一度達到920億美元，躋身歐洲市值第二高的銀行，僅次于匯豐銀行。

在多位業內人士看來，收購瑞信所產生的極高負商譽，對瑞銀而言也是一把“雙刃劍”。因為收購瑞信所產生的289.3億美元負商譽，對應著瑞信此前擁有約2380億美元風險加權資產，若后者出現巨大風險導致負商譽驟降，將令瑞銀未來單季利潤大幅回落。

在這種情況下，瑞銀需妥善處理龐大的瑞信風險加權資產，以確保未來業績穩健發展。

瑞銀集團首席執行官塞爾吉奧·埃爾莫蒂（Sergio Ermotti）表示：“在完成對瑞信收購兩個半月后，我們正抓緊時間為所有股東創造價值，這是歷史上規模最大、最復雜的銀行合并之一，瑞銀正在贏回客戶的信任，降低成本，并采取必要行動創造規模經濟，這將使我們能夠更好地集中我們的資源和目標投資，以實現未來的增長。”

未來瑞銀收購整合瑞信的征途，絕非坦途——除了妥善處理龐大的風險加權資產，如何整合吸收瑞信在瑞士的本土業務，如何有效裁撤瑞信投行等部門團隊以推動瑞銀風控文化“融入”瑞信各項業務，如何持續吸引客戶資金回流，如何進一步提升股東回報率，都是瑞銀面臨的一系列新挑戰。

瑞銀預計，在收入穩定、成本節約、融資成本降低等舉措實施下，其三季度基礎稅前盈利有望實現盈虧平衡，核心業務稅前利潤可能在下半年扭虧為盈。

一位華爾街對沖基金經理指出，在經歷收購瑞信所帶來的短期利潤“爆發式”增長后，瑞銀在改善業績方面所遭遇的挑戰同樣艱辛。按照瑞銀的計劃，2026年底實現成本收入比低于70%，2026年CET1股本回報率達到約15%，但目前，瑞銀在扣除負商譽與收購交易相關費用后的成本收入比高達80.3%，且CET1股本回報率僅有4.5%，這都意味著瑞銀在未來收購整合瑞信業務同時，還需更加注重降本增效與開源節流。

瑞郎/美元技術走勢分析

美元兌瑞郎對顯示出一些看跌傾向，今天開盤將向關鍵支撐位0.8890進行潛在測試，只要價格高于該水平，我們的看漲觀點將保持有效，提醒您我們正在等待下一個主要目標0.8995。

另一方面，我們應該注意到，突破0.8890將停止建議的上漲，并推動價格轉向下跌，最初走向0.8825。

預計今天的交易區間在0.8850支撐和0.8990阻力之間。

今天的預期趨勢：看漲

（亞匯網編輯：冰凡）