環球觀速訊丨建筑業復蘇程度優于制造業，建材較板材好轉空間偏大

核心觀點：

從宏觀PMI數據和上海鋼聯調研成交量數據可見，建筑行業較近年復蘇程度較制造業偏好。從出口、供需、國內外環境等角度預估后期發力程度來看，建筑業相關品種（如螺紋鋼）較板材相關品種（如熱軋板卷）仍有一定好轉空間。

一、建筑業PMI創歷年新高，制造業PMI表現中等

(相關資料圖)

依據PMI數據顯示，各行均有不同程度的復蘇。從與鋼鐵行業密切相關的建筑業和制造業來看，建筑業復蘇表現較制造業偏強，且創歷年新高，達到65.6的高位。制造業PMI最新值為51.9，雖未創出新高，但從近年均值對比和同環比表現來看，也處于偏高水平。

可見2023年一季度行業表現確實有所好轉，只是復蘇力度低于市場預期。但這是宏觀環境和經濟發展趨勢使然，在大環境和國外不利因素的影響下，國內能夠以穩定溫和的方式復蘇，已實屬不易。

二、建材成交較板材節后回升速度較快，且保持同比穩中偏好的水平

依據Mysteel調研成交量數據來看，建筑鋼材1月至今成交量均值為14.3萬噸，去年同期均值為13.9萬噸，同比增幅2.4%；熱軋板卷1月至今成交量均值為3.3萬噸，去年同期均值為3.6萬噸，同比降幅8.1%。

可見建筑鋼材成交量表現較主要板材品種（熱軋板卷）表現稍好，從春節后鋼材品種成交回升斜率也可看出。

三、長期來看，制造業相關品種內需表現和出口優勢存在風險

從國內主要品種螺紋鋼和熱軋板卷國內供需差表現來看，供需負差即供應水平低于需求消耗，意味著基本面結構良好能夠支撐現貨價格底部。

現階段螺紋鋼供需依舊維持負差，且從鋼聯調研鋼廠檢修也傳達出目前螺紋鋼供應水平增量空間有限的信息，這對于二季度季節性需求淡季的價格表現可以算作一個支撐點。但熱軋板卷目前已突出供需負差的臨界點，供應階段性過剩將成為未來的熱軋品種的矛盾點。

從國外出口表現來看，螺紋鋼因其品種特性主要以內需為主，而板材雖在一季度出口表現亮眼，主因在于年初受農歷春節假期影響，內貿訂單萎縮，疊加海內外價差進一步擴大，鋼廠出口意愿較強。

此外2023年前兩個月海外鋼鐵供應同比下降，中國鋼材出口增量一定程度上彌補了海外市場的供應缺口。但是以上優勢條件長期來說是很難保持下去的，后續出口風險需警惕。

四、總結

綜上所述，自國內疫情防控得當且全面放開后，各行業陸續逐步復蘇，其中鋼鐵行業相關的建筑業復蘇程度好于制造業。