天天速讀：會展新說 | 國際會展巨頭扎堆大并購激活資本市場存量？

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進入3月，國際會展行業迎來“大并購”。兩周內出現四大行業超級并購案，共計約62億美元。3月9日，英國英富曼9.4億美元并購塔蘇斯的消息一公開，國際會展業界呈現“一石激起千層浪”之勢。原因有三點：首先，英富曼跟塔蘇斯進入我國的市場相對較早，是業界相對熟悉的國際展覽企業；其次，它們是我國一系列會展并購學術研究中的“英系”企業代表；最后，英富曼與塔蘇斯均是世界排名相對靠前的英國會展企業，此舉聯合讓國際會展業界迅速回想起英富曼與另一家英國會展企業UBM的并購。由此來看，國際會展業界的強烈反應自然容易理解。筆者也留意到，當時已經有行業媒體稱之為現時“規模最大的展會收購”。

其實，今年國際會展行業的第一個超級并購案比英富曼要早兩天，地點發生在大西洋的另一側。美國私募股權公司EagleTree Capital在3月7日宣布收購擁有四十多年歷史的美國PRA會展集團。PRA會展集團分別由其企業三大發展理念（“Passion, Reach和 Authenticity”）的首字母組合而成，其強項在于企業會展市場，客戶案例中不乏《財富》100強企業。EagleTree Capital過去一直活躍于會展和媒體領域的投資并購，投資企業中包括我國會展業相對熟悉的Northstar旅游集團。該公司在國際會展業界以專注于旅游和會議行業的信息傳播而聞名。EagleTree Capital的這一動作，也是今年第一個資本市場入局線下會展行業的標志性事件。

眾所周知，資本市場的變化是一個行業或領域未來發展預期的風向標。正當部分懷疑論者認為EagleTree Capital的加注會展畢竟屬于風險投資的行為，以此判斷國際會展行業特別是線下實體會展業正逐步回暖為時尚早時，英富曼與塔蘇斯的強強聯合無疑是會展行業在新冠疫情大洗牌過后業界重整旗鼓、全力迎接線下會展行業復蘇的又一最強音。如果說上述兩者僅能反映組織主辦的領域，那么，與線下會展息息相關的場館領域的擴張則是另一個核心信號。這體現在兩方面：一方面，著名的會展國際場館的擴建如火如荼，如英國倫敦最著名的會展綜合體ExCel London東側會議中心正在建設第三期工程，與德國科隆旗下場館擴建的由2層會議空間、1層展覽空間、含22個會議室的單體會展綜合體Confex一樣，計劃在2024年開門納客；另一方面，國際會展場館運營代表企業、國際會議中心協會（AIPC）歷史上首個場館集團會員——法國智奧會展集團旗下所運營的場館數量在新冠疫情期間不降反升，目前已擴展至59座，疫情期間場館數量同比增長約20%。

就在業界以為英富曼與塔蘇斯的聯合將成為本年度最大的會展并購案時，3月14日，美國規模最大的上市投資管理公司黑石集團宣布，以8.50美元/股的現金、46億美元天價收購會議管理技術行業巨頭Cvent。我國會展科技領域對于國際標桿企業Cvent并不陌生。截至2022年底，Cvent在全球累積約2萬多個客戶，上線30多萬家酒店和場館并服務超過500萬場會展活動，最為知名的莫過于其場館的線上分銷。黑石集團是世界知名的頂級投資公司，會展業界對該集團更為熟悉。事實上，黑石集團也深度參與會展國際投資，所涉領域覆蓋主辦（如英國Clarion Events）、場館（如希爾頓酒店集團、英國最大會展場館伯明翰國家會展中心、拉斯維加斯一系列賭場）、會展后勤（如會展視聽領軍企業Encore以及新成員數字化代表的CVENT）。

而當業界判斷這將是本年度最后一個資本重倉會展行業的案例時，另一家長期活躍于世界各地媒體、娛樂、通訊和信息產業投資的全球性私募股權投資公司——普羅維登斯股本合伙人公司（Providence Equity Partners）在隨后一天（3月15日）宣布其3.2億英鎊（約3.8億美元）并購Hyve展覽集團的收購要約已被接受。普羅維登斯股本合伙人公司目前管理著約320億美元基金。

3月僅過半，一系列國際會展并購重磅交易此起彼伏。此次并購浪潮有幾個特征：一是國際資本加注線下會展，“抱團”抄底，不乏業界耳熟能詳的全球知名的投資公司；二是會展行業馬太效應日益明顯，強者愈強；三是資本操作下手快、準、狠，交易金額相對較以往龐大，行動亦較以往迅速。以英富曼與塔蘇斯一案為例。據塔蘇斯CEO Doug Emslie介紹，英富曼是在今年1月底聯系塔蘇斯的，鑒于雙方均對對方的業務和團隊等格外熟悉，且各自均在并購領域實戰經驗豐富，導致整個流程格外高效， 3月初便已經可以官宣。Doug Emslie也間接點出了為何第一波并購高潮出現在3月的一個原因：“對我們而言，中國市場是行業復蘇前景的最后一片迷霧，當中國宣布1月全面開放之時，發展前景的不確定性已降到最低。” 事實上，在疫情期間，早已有資本巨頭對會展行業特別是線下實體會展領域虎視眈眈。鑒于我國1月如期正式開放邊境并成功快速控制疫情，一系列西方國家2月紛紛宣布解除對來自中國游客的入境管制，國際會展行業回暖態勢日趨明顯，于是，贏在疫后起跑線上的風險資本便獲得足夠的信心以支持其在3月上旬果斷出擊的決策。

基于過去兩周國際會展并購領域所刷新的一系列記錄，國際會展業界的時事評論變得相對保守。有一點是可以肯定的，這兩周基本是國際會展行業發展前景信心建立的兩周。