今日精選：食品飲料行業周報：情緒面短期擾動，基本面穩步復蘇

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核心要點：

2023年4月10日-2023年4月14日，食品飲料行業下降5.20%

上周上證指數上升0.32%，深證成指下降1.40%，滬深300指數下降0.76%，創業板指下降0.77%。申萬食品飲料行業下降5.20%，漲跌幅排名31/31，跑輸滬深300指數4.44pct，食飲子版塊均為下跌態勢，其中肉制品板塊下跌最小為7.57%，軟飲料板塊下跌2.43%，其他酒類板塊下跌2.75%。成本跟蹤方面，2023年4月14日，豆粕現貨價為4349.14元/噸，較2022年4月7日上升8.41%；玉米現貨價為2826.12元/噸，較2022年4月7日下跌0.10%。2023年2月，大麥進口平均單價較上月略微下降；2023年3月瓦楞紙出廠價較上月下降3.64%，箱板紙出廠價較上月下降6.06%。

市場情緒擾動，估值相對合理偏低

受市場情緒面擾動影響，上周食飲行業跌幅明顯。當前階段經濟呈現弱復蘇，疊加2、3月份白酒處于淡季，渠道信心分化，引發市場對于消費復蘇節奏、白酒價盤及庫存的擔憂。但是本屆糖酒會人氣火爆，客流量保持較高水平，多家白酒品牌發布新品，進一步提振渠道信心。經過調整之后，市場預期整體調低，當前板塊估值處于相對偏低位置，根據已發布一季報的白酒企業來看，一季度表現均較為亮眼，隨著五一節假日的到來，宴請消費場景的加快恢復，庫存消化逐步加快，價盤穩中向上，我們認為二季度白酒企業業績兌現確定性較強。

啤酒行業開始進入旺季，多重利好疊加，我們認為啤酒板塊業績加速釋放。日前，澳方已暫停就中方對澳大麥征收“雙反”關稅一事向世貿組織提起的申訴，澳大利亞已與中國達成協議，解決兩國在大麥進口問題上的爭端，大麥價格有望逐步下降，啤酒企業基本已經就2023年的大麥進行鎖價，大麥價格的下降將在明年及以后逐步顯現，但是目前包材價格持續下降，成本壓力持續緩解，現飲場景復蘇+高端化+成本壓力緩解同步推進。

投資建議

糖酒會反饋相對謹慎，市場預期降溫調整，行業估值合理偏低。隨著一季報的逐步披露也會逐步化解市場悲觀情緒，未來即將跨過消費淡季迎來五一假期，有望進一步提振消費信心。短期重點關注業績兌現情況及場景復蘇帶來的增長行情，中長期關注收入改善帶來的消費升級主邏輯。建議關注白酒、啤酒、預制菜及調味品板塊，白酒重點關注業績扎實的高端企業及業績增長彈性大的次高端及區域龍頭企業。維持食品飲料行業增持評級。

風險提示

宏觀經濟恢復不及預期；疫情反復限制消費場景；食品安全問題；市場競爭加劇。