儲能“開掛”/海外營收增3倍，國軒高科上半年凈利潤增長224%

8月29日晚間，國軒高科發布了2023年半年度報告。報告期內，該司實現營業收入152.39億元，同比增長76.42%；歸母凈利潤2.09億元，同比增長223.75%。

圖片來源：國軒高科半年報截圖

(資料圖片僅供參考)

相較于去年同期，國軒高科一直推行的“國際化”戰略和“做大儲能”戰略在今年上半年成效初顯，具體表現為：海外業務營收同比增長296.74%，占公司總收入的比重從2022年上半年的8.94%提升至目前的20.09%；儲能營收41.47億元，同比增長224.33%。

市場需求強勁，動力/儲能雙增長

動力電池系統、儲能電池系統和輸配電產品是國軒高科主營的三大業務板塊，其中，動力電池系統、儲能電池系統兩大業務創造了公司的核心收入。

從營收占比來看，2023上半年，動力鋰電池系統、儲能電池系統和輸配電設備分別占總營收的比重為：68.76%、27.21%、2.7%，另有1.32%為其他業務。

2023年上半年營業收入構成；圖片來源：國軒高科半年報截圖

受益于新能源汽車行業快速發展，國軒高科2023年上半年的動力電池業務實現營收104.78億元，同比增長58.56%。

在全球經濟下行壓力下，上半年，我國新能源汽車行業依舊保持快速發展。根據中汽協數據，2023年1-6月，我國新能源汽車產銷分別完成378.8萬輛和374.7萬輛，同比分別增長42.4%和44.1%，市場占有率達到28.3%。

在此趨勢下，我國動力鋰電池市場需求保持快速增長。根據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，2023年1-6月，我國動力電池累計裝車量為152.1GWh，累計同比增長38.1%，其中，國軒高科國內動力電池裝機量6.05GWh，國內排名第五。

半年報顯示，上半年，國軒高科國內電動車客戶結構不斷優化，新增廣汽埃安、合眾哪吒等多個項目定點。目前，該司已與上汽大通、上通五、江淮汽車、奇瑞汽車、長安汽車、吉利汽車、長城汽車、零跑汽車、合眾新能源等車企建立了戰略合作關系。

國軒高科表示，未來，隨著市場需求的進一步釋放，戰略客戶新車型的陸續量產，將為公司動力電池業務訂單量及營收增長提供保障。

在儲能板塊，近年來，全球儲能電池市場快速增長，2023年上半年，伴隨電網側、發電側、電源側、用戶側儲能需求增長，新型儲能市場需求快速釋放，在歐洲、北美、中國等主要市場需求快速增長帶動下，儲能電池出貨量規模再創新高，行業迎來規模化擴充。

據ICC統計，2023年1-6月全球儲能電池產量98GWh，同比增長104%，出貨量102GWh，同比增長118%。根據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，2023年1-6月我國儲能電池累計銷量達31.5GWh，其中磷酸鐵鋰電池累計銷量31.2GWh。

在此背景下，國軒高科上半年儲能業務同比增長224.33%，收入規模達到41.47億元，占總營收比重的27.21%，較去年同期提升近13個百分點。

華創證券研報認為，隨著海內外通信基站和儲能電站業績放量，預計2023年國軒高科儲能出貨量可達10GWh以上。

海外業務增3倍，借大眾打開國際市場

今年以來，以寧德時代、比亞迪為代表的中國動力電池企業加速向海外邁進，國軒高科也不例外。體現在財務數據上，其上半年在海外地區（含港澳臺）的營業收入30.62億元，同比增長296.74%，已大幅超過2022年全年的海外營收規模。

至此，國軒高科海外業務營收占公司總收入的比重從2022年上半年的8.94%提升至目前的20.09%。

在海外布局上，上半年，國軒高科在歐美、東南亞、南美等地區新一代動力電池和儲能電池生產線以及在印尼、阿根廷、美國等地的原材料基地相繼落地。

此外，其還與歐洲動力電池制造商InoBat達成戰略合作，共同探索開拓歐洲市場；與易捷特戰略合作，進入雷諾-日產-三菱聯盟供應商體系并供貨；還同越南車企VinFast共同打造越南首個磷酸鐵鋰電池制造工廠，該項目一期規劃年產能5GWh，預計今年年底完成建設并投產。

越南首個磷酸鐵鋰電池制造工廠開工儀式；圖片來源：國軒高科

近期，國軒高科與VinFast的合作引發資本市場關注，后者在美國納斯達克上市，發行價為10.45美元，首日開盤價為22美元，近半個月漲幅不斷，被業內稱為越南“特斯拉”。

對于投資人在互動平臺的高頻提問認購VinFast的有關事項，國軒高科在投資者互動平臺回復，公司基于與VinFast的深度戰略合作，認購了對方1500萬股新發行股份。上述投資或為國軒高科帶來巨額投資收益。

另值得一提的是，國軒高科戰投股東大眾也在持續助力其業務出海。

繼去年年初獲得大眾汽車中國市場標準電芯三元和鐵鋰的正式量產定點后，今年5月，國軒高科全資子公司合肥國軒收到大眾汽車集團的采購定點函，將成為大眾汽車海外市場定點供應商供應磷酸鐵鋰“Unified Cell（標準電芯）”動力鋰電池產品，后續將面向大眾汽車集團全系列車型供貨。

東北證券研報指出，通過和大眾的合作與綁定關系，完成國際頭部企業的背書，國軒可以借助大眾的品牌打開國際市場，開拓更多優質客戶，充分享受全球汽車電動化的成長紅利。

毛利率提升，持續加大研發投入

在上半年財報數據中，一個較為值得關注的點是，國軒高科整體毛利率相比于去年同期得以提升。分業務來看，動力鋰電池業務毛利率從12.49%提高到13.22%，儲能電池業務毛利率從10.24%提高到17.43%。

2023年上半年毛利率情況；圖片來源：國軒高科半年報截圖

國軒高科指出，毛利率的提升主要得益于公司完成了礦產資源端、材料端（正極材料、負極材料、隔膜、電解液）、電芯及PACK，到回收端的全產業鏈布局，保障原材料的穩定供應，實現降本增效。

值得注意的是，這一毛利率與老大寧德時代相比，仍然有不小差距。根據寧德時代的半年報，公司上半年動力電池系統的毛利率為20.5%，儲能電池系統的毛利率為21.32%，顯示出了行業龍頭對成本端的把控能力和強大的盈利能力。

今年上半年，動力電池原材料價格的大幅下降，明顯修復了電池廠商的毛利率水平。

其中，4月中旬，國內碳酸鋰現貨價格一度達到18萬元/噸的谷底，較最高點60萬元/噸下跌約七成。根據上海鋼聯發布的最新數據，8月30日，國內電池級碳酸鋰均價較前一交易日下跌0.25萬元/噸至21.25萬元/噸，鋰輝石精礦、氫氧化鋰、鋰電池廢料價格也有所下跌。

在研發投入上，報告期內，國軒高科研發投入達到12.04億元，同比增長38.49%；新增專利技術653項，累計授權專利4672項，主持及參與標準制定共計66項。

根據海通證券研報，該司多項電池新技術處于行業最前沿水平，在磷酸錳鐵鋰、半固態電池技術等前瞻性技術研究均已取得階段性進展，量產可期。

目前，國軒高科230Wh/kg磷酸鐵鋰電芯設計定型；已實現302Wh/kg三元電芯量產裝車，系統能量密度突破200Wh/kg；360Wh/kg三元半固態電池通過嚴格的針刺測試，系統能量密度可實現260Wh/kg。

今年年初，國軒高科獲得大眾汽車集團電芯測試實驗室認可資質，標志著公司測試驗證能力獲得大眾汽車集團認可,并正式進入全球領先技術管理體系。

隨后5月，國軒高科正式對外發布了自主研發的全新LMFP（磷酸錳鐵鋰）體系的L600啟晨電芯及電池包，該電池單體能量密度240Wh/kg，系統能量密度達190Wh/kg，計劃于2024年量產。

綜上來看，包括L600、大眾標準電芯、4695大圓柱在內9款國軒高科第三代電芯完成產品迭代，將為鋰電產業的技術革新帶來新動力。