同享科技(839167)北交所個股研究系列報告：光伏焊帶企業研究|視訊

一、公司主營光伏焊帶，收入保持高增態勢

同享科技成立于2010年，2020年在新三板掛牌，2021年在北交所上市。同享科技核心產品包括互連焊帶和匯流焊帶兩大類。其中，互連焊帶的銷售占比最大。

公司2018年-2020年收入保持穩定高增態勢，年復合增長率達37.49%，但2021年開始增收不增利，2022年亦是如此，原因主要是原材料價格高企致使歸母凈利潤承壓，雖可將成本傳導至下游，但短期仍難改變增收不增利的狀態。受原材料價格高企的影響，公司毛利率、凈利率呈下降趨勢。

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二、堅持大客戶戰略，客戶集中度較高

公司的客戶較為穩定，大多是全球Top10光伏組件廠商，具體有晶科能源、晶澳太陽能、隆基樂葉、阿特斯、韓華新能源、天合光能、橫店東磁等。

由于下游光伏組件行業集中度較高，同時公司的大客戶戰略又進一步提升了客戶集中度，2022年前五大客戶銷售收入占比高達94.19%，分別為晶科能源、隆基樂葉、晶澳太陽能、天合光能和橫店東磁。

三、議價能力差，應收賬款回款周期長

公司的組件客戶規模普遍較大，對原材料采購的談判能力較強，光伏焊帶企業通常采用賒銷的結算方式，應收賬款回款周期較長。

近幾年隨著公司經營規模的不斷擴大，應收票據及應收賬款余額仍保持較高水平，2022年應收票據及應收賬款金額達5.61億元，營收占比44.99%。截止2022年12月31日，公司已計提應收賬款壞賬準備余額1772.53萬元，已經發生了因應收賬款計提壞賬影響利潤的情況。

四、光伏焊帶市場相對分散，規模超百億元

光伏焊帶行業市場目前相對分散，但強者恒強現象凸顯，2022年宇邦新材和同享科技分別以市占率19.25%和11.94%位居第一和第二，同比分別提高了2.75和1.74個百分點。未來市場向技術優勢明顯，產能充足的頭部企業傾斜，集中度有望進一步提升。

光伏焊帶市場規模超百億元，同享科技作為國內第二大光伏焊帶企業，有望受益于光伏行業快增長帶動光伏焊帶行業穩增長的發展紅利。