鎳交易所精煉鎳庫存由降轉(zhuǎn)增

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鎳：交易所精煉鎳庫存由降轉(zhuǎn)增，上期所庫存再度回升，LME庫存繼續(xù)下降，保稅區(qū)庫存下降，庫存邊際再度反復(fù)，低庫存預(yù)期對鎳價(jià)支撐將有所減弱。消息面上，繼續(xù)關(guān)注新增產(chǎn)能注冊為交易所可交割品牌的進(jìn)展。供給角度，精煉鎳新增產(chǎn)能投產(chǎn)與爬產(chǎn)加速，預(yù)計(jì)5-6月份國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量同比增速或超過30%，三季度產(chǎn)量將繼續(xù)延續(xù)增長態(tài)勢，進(jìn)口方面，市場對俄鎳進(jìn)口交割預(yù)期增強(qiáng)，但由于進(jìn)口虧損顯著擴(kuò)大，一定程度將限制短期進(jìn)口增長。需求角度，精煉鎳終端需求分化，鎳價(jià)大幅回升之后，下游補(bǔ)庫將顯著減弱，鎳豆流入市場較前期增加，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨升水將有一定下移。二級鎳角度，國內(nèi)鎳礦港口庫存持穩(wěn)，鎳礦價(jià)格暫未受到鎳價(jià)上漲的提振，需求端彈性不大將限制礦價(jià)上漲，受宏觀情緒及鋼廠采購預(yù)期影響，國內(nèi)NPI價(jià)格相對堅(jiān)挺，新能源汽車行業(yè)需求預(yù)期弱改善，硫酸鎳企業(yè)產(chǎn)能利用率或有所提升，對鎳鹽需求或階段提升。交易維度，短期鎳價(jià)反彈更多受到宏觀因素影響，由于產(chǎn)能釋放預(yù)期依然較強(qiáng)，且國內(nèi)顯性庫存逐步回升，我們認(rèn)為端午節(jié)前鎳價(jià)回調(diào)的概率更大，中線策略維持逢高沽空，短期注意倉位管理，低庫存周期尚未過去。

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