下周期油價中樞或繼續上探 上行空間偏窄

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外盤時間2023年2月27日至3月1日周期內，歐美原油價格震蕩回升，回歸近兩周高點。本周期內俄羅斯切斷自友誼管道向波蘭的原油輸送，地緣溢價抬頭，而中國亮眼的二月制造業數據令市場歡欣鼓舞，盡管歐美強勁經濟表現與高企通脹仍然引發激進加息擔憂，但原油期貨價格在樂觀需求預期下仍然重回升勢，美國EIA原油庫存累庫規模也錄得大幅削減，美國成品油引申需求出現擴張跡象，這都對原油多頭形成支撐。具體價格數據方面，外盤時間2023年3月1日紐約商交所 WTI原油期貨收盤價77.69美元/桶，相比上周五漲1.37美元/桶，漲幅1.80%；3月1日洲際交易所布倫特原油期貨收盤價84.31美元/桶，相比上周五漲1.15美元/桶，漲幅1.38%。2月27日至3月1日三個交易日，WTI收盤均價76.81美元/桶，較上周漲1.35美元/桶、漲幅1.79%，布倫特收盤均價83.55美元/桶，較上周漲0.93美元/桶、漲幅1.13%。布倫特、WTI三日均值價差6.74美元/桶，較上周收窄0.42美元/桶。盡管中國確切的原油采購數據仍未公開，但市場開始自其它方面獲取來自中國的利好消息。首先，中國二月制造業數據出現了自2012年以來最快擴張幅度，這開始為前期一貫看好中國需求復蘇提供數據佐證，原油多頭旗手高盛繼續不遺余力唱多油價，而包括其它大型投行、能源機構、石油貿易商在內的各方均對中國需求前景寄予厚望。另外，沙特阿美方面證實不僅中國原油需求強勁、歐美地區原油需求也同樣強勁。另外，據外媒報道，印度政府公布的初步數據顯示，印度1月煉廠原油加工量為539萬桶/日（2280萬噸），較上年同期增加5%，這創造了新的記錄水平。不過，鑒于旺盛需求，高盛給出大膽預測，稱OPEC+或將在下半年退出減產以緩解供應短缺局勢，而近期沙特承諾向烏克蘭金援，可能是一種向西方陣營靠近的信號，那么配合西方增產以打壓俄羅斯能源是有可能的，這令市場交易員投鼠忌器。

未來兩周市場將迎來系列關鍵數據和關鍵事件，中國海關可能在下周披露2023年1-2月原油進口數據，我們認為該數據會佐證近期對中國需求回升的判斷，不過歐美經濟過熱和通脹高企的現狀仍然將抑制市場風險偏好，認為下一周期油價中樞或繼續上探，但上行空間偏窄，判斷美原油WTI或在觸及79美元/桶附近后有所回撤，我們認為在3月下旬美聯儲議息會議前市場應難以擺脫震蕩格局。