五家上市助貸平臺(tái)一季報(bào)對(duì)比：輕資本轉(zhuǎn)型VS.急速擴(kuò)張

作者 | 姚麗 來(lái)源 | 零壹財(cái)經(jīng)日前，五家家頭部上市線上助貸平臺(tái)，奇富科技（NADQ：QFIN/3660.HK）、樂(lè)信（NASDAQ：LX）、信也科技（NYSE：FINV）、小贏科技（NYSE：XYF）及嘉銀金科（NASDAQ：JFIN）均發(fā)布了未經(jīng)審計(jì)的2023年一季報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，一季度五家平臺(tái)業(yè)績(jī)?cè)鏊俜只@著，頭部平臺(tái)增速較緩，小平臺(tái)“奮起直追”，其中嘉銀金科增速最高，一季度促成貸款增長(zhǎng)1.4倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)1.5倍。

【資料圖】

在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，頭部平臺(tái)奇富科技的輕資本業(yè)務(wù)模式下促成貸款規(guī)模占比繼續(xù)上升，但由于業(yè)務(wù)構(gòu)成及APR變化等原因，奇富科技及樂(lè)信的輕資本相關(guān)業(yè)務(wù)收入繼續(xù)下降。五家平中僅樂(lè)信披露了一季度小微貸情況，促成貸款49億元，環(huán)比微降，而此前在季報(bào)中披露小微貸情況的奇富科技和信也科技，未做相關(guān)披露。

在資產(chǎn)質(zhì)量方面，除樂(lè)信環(huán)比持平外，其余四家90天+逾期率均出現(xiàn)環(huán)比上升。

一、業(yè)績(jī)?cè)鏊俜只毋y金科繼續(xù)跳躍式增長(zhǎng)一季度，奇富科技的業(yè)績(jī)同比有所下滑，其他四家平臺(tái)均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中，嘉銀金科營(yíng)業(yè)收入漲幅最高，實(shí)現(xiàn)翻番，小贏科技凈利潤(rùn)漲幅最高，實(shí)現(xiàn)翻番。

表1：5家企業(yè)2023Q1業(yè)績(jī)及變化情況（億元）資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)，零壹智庫(kù)一季度奇富科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36億元，同比減少16.7%；凈利潤(rùn)9.3億元，同比減少20.8%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)9.76億元，同比減少20.4%。

2021年以來(lái)“降速保質(zhì)”策略下，樂(lè)信的的業(yè)務(wù)規(guī)模一度出現(xiàn)同比下滑。從2023年一季度業(yè)績(jī)看，樂(lè)信已經(jīng)完成調(diào)整，重回增長(zhǎng)。一季度樂(lè)信實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.83億元，同比增長(zhǎng)74.2；歸屬于普通股東的凈利潤(rùn)3.27億元，同比增長(zhǎng)319%；經(jīng)調(diào)整歸屬于普通股東的凈利潤(rùn)3.75億元，同比增長(zhǎng)190%。

一季度信也科技業(yè)績(jī)超越了樂(lè)信，僅低于奇富科技，位列第二位，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.5億元，同比增長(zhǎng)24.7%，；凈利潤(rùn)6.9億元，同比增長(zhǎng)29.1%。

小贏科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.05億元，同比增長(zhǎng)13.1%；凈利潤(rùn)2.84億元，同比增長(zhǎng)103.2%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)3.07億元，同比增長(zhǎng)99.2%。

一季度嘉銀金科業(yè)績(jī)繼續(xù)跳躍式增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.22億元，同比增長(zhǎng)119.5%；凈利潤(rùn)2.8億元，同比增長(zhǎng)93.4%。

二、業(yè)務(wù)規(guī)模增速分化，小平臺(tái)增速較高

在業(yè)務(wù)規(guī)模方面，一季度奇富科技和信也科技同比增速相對(duì)平緩，信也科技環(huán)比收縮，樂(lè)信在2021年之后的業(yè)務(wù)調(diào)整中走出，開(kāi)始高速增長(zhǎng)，兩家規(guī)模相對(duì)較小的平臺(tái)小贏科技及嘉銀金科繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。

一季度奇富科技促成貸款1095億元，同比增長(zhǎng)10.7%，環(huán)比增長(zhǎng)4.7%；一季度末促成貸款余額1713億元，同比增長(zhǎng)27.7%，環(huán)比增長(zhǎng)4.8%。

一季度樂(lè)信業(yè)務(wù)規(guī)模大幅增長(zhǎng)，促成貸款609億元，同比增長(zhǎng)41.2%，環(huán)比增長(zhǎng)8.6%。截至一季度末的貸款余額首次破千億，達(dá)1070億元，同比增長(zhǎng)27.7%，環(huán)比增長(zhǎng)7.4%。

一季度信也科技業(yè)務(wù)規(guī)模同比增長(zhǎng)，但環(huán)比收縮：促成貸款434億元，同比增長(zhǎng)9.3%，環(huán)比減少10.7%；期末促成貸款余額623億元，同比增長(zhǎng)15.8%，環(huán)比減少3.6%。表2：5家平臺(tái)2023年Q1促成貸款規(guī)模、期末貸款余額（億元）

資料來(lái)源：各企業(yè)財(cái)報(bào)，零壹智庫(kù)小贏科技一季度促成貸款241億元，同比增長(zhǎng)57.9%，環(huán)比增長(zhǎng)11%；期末促成貸款余額415億元，同比增長(zhǎng)55.8%，環(huán)比增長(zhǎng)9.3%。

嘉銀金科一季度促成貸款198億元，同比增長(zhǎng)142.9%，環(huán)比增長(zhǎng)4.8%,但未披露期末貸款余額情況。三、頭部平臺(tái)輕資本轉(zhuǎn)型繼續(xù)，但收入下滑2018年、2019年以來(lái)，樂(lè)信和奇富科技向不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的輕資本化轉(zhuǎn)型。輕資本轉(zhuǎn)型對(duì)于規(guī)避業(yè)務(wù)的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)以及提升二級(jí)市場(chǎng)估值都是加分項(xiàng)。

樂(lè)信未在財(cái)報(bào)中披露輕資本模式下促成貸款規(guī)模，而奇富科技在2022年財(cái)報(bào)中披露，其輕資本模式下貸款規(guī)模及占比均在上升：2022年輕資本模式下促成貸款2311億元，占比56.1%，而2021年為1942億元，占比為54.4%；2022年底輕資本模式貸款余額為966億元，占比59.1%；而2021年底為773億元，占比54.4%。

盡管規(guī)模上升，但由于業(yè)務(wù)構(gòu)成的變化，2022年奇富科技輕資本業(yè)務(wù)相關(guān)相關(guān)收入下滑22.9%至49.7億元，占整體營(yíng)收的比例為30.0%，較2022年下滑8.8個(gè)百分點(diǎn)。

2022年一季度，奇富科技輕資本模式下促成貸款613億元，同比增長(zhǎng)15%，占比56%，較2022年相比基本持平；一季度末輕資本模式下貸款余額1045億元，同比增長(zhǎng)32.6%，占比61%,較2022年全年占比59.1%繼續(xù)上升。一季度奇富科技輕資本業(yè)務(wù)相關(guān)的平臺(tái)收入為9.69億元，同比減少30.8%，環(huán)比減少14.3%，占比26.9%，較2022年全年占比30%略降。

表3：樂(lè)信和奇富科技輕資本業(yè)務(wù)收入情況（億元）資料來(lái)源：兩家企業(yè)2022年四季報(bào)及年報(bào)，零壹智庫(kù)樂(lè)信也出現(xiàn)了輕資本相關(guān)業(yè)務(wù)收入下滑。樂(lè)信的技術(shù)賦能服務(wù)收入來(lái)自于不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的輕資本業(yè)務(wù)。2022年全年，樂(lè)信技術(shù)賦能服務(wù)收入為18.5億元，同比減少33.2%，占整體收入的比例為18.7%，較2021年下降5.6個(gè)百分點(diǎn)。該項(xiàng)收入減少的原因是技術(shù)賦能服務(wù)業(yè)務(wù)中分潤(rùn)模式的貸款規(guī)模下降。

2023年一季度，該項(xiàng)收入為3.68億元，同比減少26%，環(huán)比減少10.86%，占比為12.3%，較2022年占比進(jìn)一步下降。一季報(bào)披露，該項(xiàng)收入同比減少的主要原因是技術(shù)賦能服務(wù)業(yè)務(wù)中分潤(rùn)模式下貸款A(yù)PR下降。

信也科技在2021年首次在年報(bào)中披露輕資本業(yè)務(wù)，當(dāng)年促成貸款占比為13%。2022年占比為18.2%。信也科技未披露相關(guān)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入情況，一季報(bào)中也未見(jiàn)輕資本業(yè)務(wù)相關(guān)披露。小贏科技及嘉銀金科的一季報(bào)均未見(jiàn)輕資本轉(zhuǎn)型相關(guān)披露。四、四家平臺(tái)90天+逾期率環(huán)比上升一季度末，除樂(lè)信環(huán)比持平外，四家平臺(tái)的90天+逾期率環(huán)比上升，其中小贏科技環(huán)比上升幅度最高，上升了0.47個(gè)百分點(diǎn)至2.4%。樂(lè)信的90天+逾期率仍然最高，為2.53%，其次為小贏科技。表4 5家企業(yè)90天+逾期率情況（截至2023年一季度末）資料來(lái)源:各企業(yè)財(cái)報(bào)，零壹智庫(kù)嘉銀金科在一季報(bào)中披露了不同期間的逾期率。其中，30天以內(nèi)逾期率0.91%，環(huán)比降0.1個(gè)百分點(diǎn)；31-60天逾期率0.79%，環(huán)比升0.12個(gè)百分點(diǎn)；61-90天逾期率0.63%，環(huán)比升0.08個(gè)百分點(diǎn)；91-180天逾期率1.4%，環(huán)比升0.22個(gè)百分點(diǎn)；180天以上逾期率1.72%，環(huán)比降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

五、僅樂(lè)信披露小微貸規(guī)模49億元

在國(guó)家政策導(dǎo)向下，近年來(lái)助貸平臺(tái)也涉足小微貸業(yè)務(wù)。奇富科技、樂(lè)信及信也科技自2021年開(kāi)始在季報(bào)中披露小微貸規(guī)模，但在2023年一季報(bào)中，僅樂(lè)信繼續(xù)披露。

一季度樂(lè)信促成小微企業(yè)貸款49億元，較2022年四季度的50億元略有下降；小微貸款占比8.05%，較2022年四季度的8.9%下降了0.85個(gè)百分點(diǎn)。

2022年信也科技的小微企業(yè)貸款在五家平臺(tái)中規(guī)模最大，占比最高，達(dá)434億元，占比約四分之一。但在一季報(bào)中，信也科技未披露小微貸情況。奇富科技在2022年收縮了小微企業(yè)貸款，在四季度降至8億元，2023年一季報(bào)中未見(jiàn)相關(guān)披露。