五家上市助貸平臺一季報對比：輕資本轉型VS.急速擴張

作者 | 姚麗 來源 | 零壹財經(jīng)日前，五家家頭部上市線上助貸平臺，奇富科技（NADQ：QFIN/3660.HK）、樂信（NASDAQ：LX）、信也科技（NYSE：FINV）、小贏科技（NYSE：XYF）及嘉銀金科（NASDAQ：JFIN）均發(fā)布了未經(jīng)審計的2023年一季報。

財報顯示，一季度五家平臺業(yè)績增速分化顯著，頭部平臺增速較緩，小平臺“奮起直追”，其中嘉銀金科增速最高，一季度促成貸款增長1.4倍，凈利潤增長1.5倍。

【資料圖】

在業(yè)務結構方面，頭部平臺奇富科技的輕資本業(yè)務模式下促成貸款規(guī)模占比繼續(xù)上升，但由于業(yè)務構成及APR變化等原因，奇富科技及樂信的輕資本相關業(yè)務收入繼續(xù)下降。五家平中僅樂信披露了一季度小微貸情況，促成貸款49億元，環(huán)比微降，而此前在季報中披露小微貸情況的奇富科技和信也科技，未做相關披露。

在資產質量方面，除樂信環(huán)比持平外，其余四家90天+逾期率均出現(xiàn)環(huán)比上升。

一、業(yè)績增速分化，嘉銀金科繼續(xù)跳躍式增長一季度，奇富科技的業(yè)績同比有所下滑，其他四家平臺均實現(xiàn)同比增長，其中，嘉銀金科營業(yè)收入漲幅最高，實現(xiàn)翻番，小贏科技凈利潤漲幅最高，實現(xiàn)翻番。

表1：5家企業(yè)2023Q1業(yè)績及變化情況（億元）資料來源：公司財報，零壹智庫一季度奇富科技實現(xiàn)營業(yè)收入36億元，同比減少16.7%；凈利潤9.3億元，同比減少20.8%；經(jīng)調整凈利潤9.76億元，同比減少20.4%。

2021年以來“降速保質”策略下，樂信的的業(yè)務規(guī)模一度出現(xiàn)同比下滑。從2023年一季度業(yè)績看，樂信已經(jīng)完成調整，重回增長。一季度樂信實現(xiàn)營業(yè)收入29.83億元，同比增長74.2；歸屬于普通股東的凈利潤3.27億元，同比增長319%；經(jīng)調整歸屬于普通股東的凈利潤3.75億元，同比增長190%。

一季度信也科技業(yè)績超越了樂信，僅低于奇富科技，位列第二位，實現(xiàn)營業(yè)收入30.5億元，同比增長24.7%，；凈利潤6.9億元，同比增長29.1%。

小贏科技實現(xiàn)營業(yè)收入10.05億元，同比增長13.1%；凈利潤2.84億元，同比增長103.2%；經(jīng)調整凈利潤3.07億元，同比增長99.2%。

一季度嘉銀金科業(yè)績繼續(xù)跳躍式增長，實現(xiàn)營業(yè)收入11.22億元，同比增長119.5%；凈利潤2.8億元，同比增長93.4%。

二、業(yè)務規(guī)模增速分化，小平臺增速較高

在業(yè)務規(guī)模方面，一季度奇富科技和信也科技同比增速相對平緩，信也科技環(huán)比收縮，樂信在2021年之后的業(yè)務調整中走出，開始高速增長，兩家規(guī)模相對較小的平臺小贏科技及嘉銀金科繼續(xù)保持高增長。

一季度奇富科技促成貸款1095億元，同比增長10.7%，環(huán)比增長4.7%；一季度末促成貸款余額1713億元，同比增長27.7%，環(huán)比增長4.8%。

一季度樂信業(yè)務規(guī)模大幅增長，促成貸款609億元，同比增長41.2%，環(huán)比增長8.6%。截至一季度末的貸款余額首次破千億，達1070億元，同比增長27.7%，環(huán)比增長7.4%。

一季度信也科技業(yè)務規(guī)模同比增長，但環(huán)比收縮：促成貸款434億元，同比增長9.3%，環(huán)比減少10.7%；期末促成貸款余額623億元，同比增長15.8%，環(huán)比減少3.6%。表2：5家平臺2023年Q1促成貸款規(guī)模、期末貸款余額（億元）

資料來源：各企業(yè)財報，零壹智庫小贏科技一季度促成貸款241億元，同比增長57.9%，環(huán)比增長11%；期末促成貸款余額415億元，同比增長55.8%，環(huán)比增長9.3%。

嘉銀金科一季度促成貸款198億元，同比增長142.9%，環(huán)比增長4.8%,但未披露期末貸款余額情況。三、頭部平臺輕資本轉型繼續(xù)，但收入下滑2018年、2019年以來，樂信和奇富科技向不承擔信用風險的輕資本化轉型。輕資本轉型對于規(guī)避業(yè)務的合規(guī)風險以及提升二級市場估值都是加分項。

樂信未在財報中披露輕資本模式下促成貸款規(guī)模，而奇富科技在2022年財報中披露，其輕資本模式下貸款規(guī)模及占比均在上升：2022年輕資本模式下促成貸款2311億元，占比56.1%，而2021年為1942億元，占比為54.4%；2022年底輕資本模式貸款余額為966億元，占比59.1%；而2021年底為773億元，占比54.4%。

盡管規(guī)模上升，但由于業(yè)務構成的變化，2022年奇富科技輕資本業(yè)務相關相關收入下滑22.9%至49.7億元，占整體營收的比例為30.0%，較2022年下滑8.8個百分點。

2022年一季度，奇富科技輕資本模式下促成貸款613億元，同比增長15%，占比56%，較2022年相比基本持平；一季度末輕資本模式下貸款余額1045億元，同比增長32.6%，占比61%,較2022年全年占比59.1%繼續(xù)上升。一季度奇富科技輕資本業(yè)務相關的平臺收入為9.69億元，同比減少30.8%，環(huán)比減少14.3%，占比26.9%，較2022年全年占比30%略降。

表3：樂信和奇富科技輕資本業(yè)務收入情況（億元）資料來源：兩家企業(yè)2022年四季報及年報，零壹智庫樂信也出現(xiàn)了輕資本相關業(yè)務收入下滑。樂信的技術賦能服務收入來自于不承擔信用風險的輕資本業(yè)務。2022年全年，樂信技術賦能服務收入為18.5億元，同比減少33.2%，占整體收入的比例為18.7%，較2021年下降5.6個百分點。該項收入減少的原因是技術賦能服務業(yè)務中分潤模式的貸款規(guī)模下降。

2023年一季度，該項收入為3.68億元，同比減少26%，環(huán)比減少10.86%，占比為12.3%，較2022年占比進一步下降。一季報披露，該項收入同比減少的主要原因是技術賦能服務業(yè)務中分潤模式下貸款APR下降。

信也科技在2021年首次在年報中披露輕資本業(yè)務，當年促成貸款占比為13%。2022年占比為18.2%。信也科技未披露相關業(yè)務貢獻收入情況，一季報中也未見輕資本業(yè)務相關披露。小贏科技及嘉銀金科的一季報均未見輕資本轉型相關披露。四、四家平臺90天+逾期率環(huán)比上升一季度末，除樂信環(huán)比持平外，四家平臺的90天+逾期率環(huán)比上升，其中小贏科技環(huán)比上升幅度最高，上升了0.47個百分點至2.4%。樂信的90天+逾期率仍然最高，為2.53%，其次為小贏科技。表4 5家企業(yè)90天+逾期率情況（截至2023年一季度末）資料來源:各企業(yè)財報，零壹智庫嘉銀金科在一季報中披露了不同期間的逾期率。其中，30天以內逾期率0.91%，環(huán)比降0.1個百分點；31-60天逾期率0.79%，環(huán)比升0.12個百分點；61-90天逾期率0.63%，環(huán)比升0.08個百分點；91-180天逾期率1.4%，環(huán)比升0.22個百分點；180天以上逾期率1.72%，環(huán)比降0.3個百分點。

五、僅樂信披露小微貸規(guī)模49億元

在國家政策導向下，近年來助貸平臺也涉足小微貸業(yè)務。奇富科技、樂信及信也科技自2021年開始在季報中披露小微貸規(guī)模，但在2023年一季報中，僅樂信繼續(xù)披露。

一季度樂信促成小微企業(yè)貸款49億元，較2022年四季度的50億元略有下降；小微貸款占比8.05%，較2022年四季度的8.9%下降了0.85個百分點。

2022年信也科技的小微企業(yè)貸款在五家平臺中規(guī)模最大，占比最高，達434億元，占比約四分之一。但在一季報中，信也科技未披露小微貸情況。奇富科技在2022年收縮了小微企業(yè)貸款，在四季度降至8億元，2023年一季報中未見相關披露。