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大行評級｜美銀證券：下調頤海國際目標價至20.6港元 評級“跑輸大市”

2023-09-01 07:20:31 來源 : 格隆匯


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美銀證券指，頤海國際上半年收入較市場預計低7%，主要受第三方收入疲軟所拖累，但關聯方收入海底撈有所恢復。受惠于原材料成本下降，稅后凈營業利潤增長36%，意味著凈利潤率為14%，好于去年上半年的12%。基于中期增長放緩的假設，該行將今明兩年每股盈利分別下調6%和9%，并將目標價由25.2港元下調至20.6港元，繼續擔心第三方業務的可持續性和結構性利潤率壓力。重申評級“跑輸大市”。

該行指，考慮到成本通縮，預計下半年關聯方收入增長將因定價壓力而放緩。受惠于新低價單品(SKU)推出、渠道發展和基數正常化，第三方收入增長可能會加快。由于平均售價下降，關聯方和方便食品毛利率可能會面臨更大的利潤壓力。

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