【深市基金】之創(chuàng)業(yè)板系列二：因“新”而興，價值回歸再出發(fā)

主要看點

6月2日，國常會提出“研究促進新能源汽車產業(yè)高質量發(fā)展的政策措施，延續(xù)和優(yōu)化新能源車車輛購稅減免政策”。后續(xù)隨著相關政策的出臺，將進一步穩(wěn)定市場預期，釋放新能源汽車消費潛力，前期受到壓制的以新能源龍頭為代表的創(chuàng)業(yè)板受到提振。在2021年3月、2022年4月行業(yè)均經歷過情緒的低位，但隨著基本面預期的向好，行業(yè)均迎來新一輪上行機遇。目前從基本面來看，仍然處于向好的態(tài)勢中，展現出較強的確定性。隨著上市公司一季報披露結束以及更多經濟數據的出爐，投資者會沿著景氣趨勢和業(yè)績邊際改善的方向進行布局。創(chuàng)業(yè)板價值回歸再出發(fā)！

受新能源板塊影響

(相關資料圖)

今年創(chuàng)業(yè)板指表現承壓

今年以來，A股市場結構化行情明顯，一邊是在各項新政的暖意烘托下，以人工智能、數字經濟為首的相關題材輪番活躍，而另一邊曾經持續(xù)高光的新能源則連綿陰跌。從寬基指數表現對比來看，創(chuàng)業(yè)板指數一直保持弱勢震蕩，跌幅近6%，表現一般。

如果拆分創(chuàng)業(yè)板指的行業(yè)分布來看，目前權重行業(yè)主要為電力設備、醫(yī)藥生物、電子等領域，其中電力設備、醫(yī)藥生物權重占比分別為36%和21%，今年表現排名靠后。因此在本輪成長行情下，創(chuàng)業(yè)板指表現不佳。

圖：創(chuàng)業(yè)板指申萬一級行業(yè)分布

數據來源：Wind，截至2023/5/31

如果從指數電力設備的細分行業(yè)構成來看，電池權重占比達到26.4%，光伏設備權重占比達到8.2%，其余為風電設備、電網設備等。拆分成份股表現來看，涉及光伏和鋰電板塊的個股跌幅居前，權重股中僅寧德時代、晶盛機電和新宙邦實現正收益。

表：創(chuàng)業(yè)板指數電力設備行業(yè)權重股業(yè)績表現

數據來源：Wind，截至2023/6/2

存量資金博弈下

電新受調倉和未來預期影響

資金面來看，今年新能源板塊低迷的主要原因在于：首先隨著過去3年的優(yōu)異表現，前期公募基金的倉位整體較高，主動權益類基金持股比例平均為88.60%，較上季度末的87.96%有小幅提升。高倉位下疊加市場存量資金博弈行情，因此基金的倉位配置對板塊有較大影響。

圖：主動權益類基金歷史持股倉位與前 10 大重倉倉位

數據來源：Wind，國海證券，統計區(qū)間：2011Q1-2023Q1

由于前期公募基金配置新能源的比例較為集中，今年在人工智能和中特估的行情持續(xù)發(fā)酵下，一季度倉位有所調整。根據基金一季報披露數據，主動權益基金加倉排名靠前的行業(yè)為計算機、電子、食品飲料和通信，減倉靠前的行業(yè)為電力設備及新能源、國防軍工和銀行。

圖：2023 Q1主動權益基金的加減倉行業(yè)前五名

數據來源：Wind，截至2023/3/31