中郵證券：給予百龍創園買入評級

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中郵證券有限責任公司李帥華,張澤亮近期對百龍創園進行研究并發布了研究報告《業績符合預期，新項目投產有望打開成長空間》，本報告對百龍創園給出買入評級，當前股價為21.5元。

百龍創園(605016)　　事件：公司8月25日發布中報，2023H1實現營業收入4.12億元，同比增長4.83%，歸母凈利潤0.91億元，同比增長15.19%。其中，2023Q2實現營業收入2.18億元，同比增長11.79%，歸母凈利潤0.47億元，同比增長23.68%。　　點評：　　產品結構持續優化，業績增長符合預期。分版塊看，2023H1公司益生元實現營業收入1.06億元，同比下降26.85%，主因是公司現有產能受限，增加膳食纖維系列和健康甜味劑系列產量；膳食纖維實現營業收入2.13億元，同比增長23.93%，主因是國內食品飲料行業對聚葡萄糖需求持續增加；甜味劑實現營業收入0.81億元，同比增長54.19%，主要是得益于境外市場對該產品需求的快速增長。2023Q2毛利率為31.08%，同比提升8.47pct，凈利率為21.37%，同比提升2.00pct，我們預計主因是原材料回落疊加公司產品結構持續向高附加值調整。　　新項目陸續投產，業績有望持續增長。伴隨著抗性糊精、聚葡萄糖、低聚果糖、低聚異麥芽糖等產品，特別是粉體、晶體產品需求的持續增長，公司產能已趨于飽和。新項目投產打破公司產能瓶頸，業績有望持續增長。根據公司半年報,年產2萬噸功能糖干燥項目已于報告期內投產，預計年可新增收入3.75億元。年產3萬噸可溶性膳食纖維與1.5萬噸結晶糖項目預計于2023年12月投產。　　預計公司23/24/25年歸母凈利潤為1.85/2.90/3.60億元，首次“覆蓋”，給予“買入”評級。　　風險提示：　　項目建設不及預期風險；需求不及預期風險；原材料大幅上漲風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中信證券盛夏研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達88.6%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.24億，根據現價換算的預測PE為23.85。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級5家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為27.0。